Centro de Economía Política Argentina.-

Informe fiscal: análisis de los ingresos, gastos y resultados del Sector Público Nacional – datos a marzo de 2025.

• Superávit fiscal: en marzo, el SPN registró un superávit fiscal de $745.339 millones. Tras el pago de intereses de deuda por $346.430 millones, el resultado financiero también fue positivo por $398.909 millones. De haberse abonado los salarios universitarios, el superávit fiscal hubiera sido de $472.760 millones y el resultado financiero de $126.329 millones.

• Ajuste contable clave: es menester recordar que estos datos no incluyen los intereses capitalizados en LECAPs y LEFIs. De haberse pagado los mismos, el resultado financiero hubiera sido negativo. En marzo, estos instrumentos capitalizaron $5,1 billones, esto es, casi 13 veces el superávit financiero.

• Ingresos en baja: los ingresos del SPN cayeron 0,7% en términos reales. Los ingresos tributarios crecieron 2,7%, impulsados por Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social (+28%), Ganancias (+31%) e IVA (+2%), pero no compensaron la caída de los ingresos no tributarios.

• Gasto público al alza: el gasto total creció interanualmente por tercer mes consecutivo (+1,9%), pero a un ritmo muy por debajo de enero y febrero (+13,5% y +19,1% respectivamente). El incremento responde a la base de comparación extremadamente baja: en marzo de 2024, los egresos se derrumbaron 28,6% interanual. Si, en cambio, comparamos con febrero 2023, el gasto se redujo 27,3%.

• El superávit se alcanzó pese al aumento del gasto y a la reducción de los ingresos. Porque la base de comparación de gasto (marzo 2024) es extremadamente baja y el margen de superávit muy alto. Se redujo el ratio entre el superávit fiscal y los ingresos: mientras que en marzo 2024, el Sector Público Nacional “ahorró” el 10,2% de los ingresos que percibió, en marzo 2025, fue de 7,9%, o 5,0% si ajustamos la contabilidad creativa del gobierno incumpliendo el pago a las Universidades.

• Jubilaciones: si bien se destinaron 28% más de recursos que en marzo de 2024, fueron 11% menos que en marzo de 2023, consolidando el ajuste perpetrado sobre este grupo etario. A su vez, con el cambio de la fórmula establecido por Milei en el DNU 274/2024, las jubilaciones ya no perderán poder adquisitivo, pero tampoco podrán recuperarse.

• Transferencias a provincias: las jurisdicciones recibieron 192% más que en marzo de 2024 (principalmente CABA por el cumplimiento de la cautelar de la Corte) pero 29% menos que marzo de 2023.

• Transferencias universidades: al igual que en junio de 2024, en marzo de 2025, no se giraron a las Universidades las partidas para atender los salarios de docentes y no docentes, sino que se postergaron para los primeros días hábiles de abril. Así, el gasto en esta partida se redujo 89% respecto a 2024.

• Profundización del ajuste en cuatro partidas: los subsidios económicos y el rubro “Otros programas” (que incluye Tarjeta Alimentar, comedores comunitarios, Programa Acompañar y ex Potenciar) se redujeron tanto respecto de 2024 (-44% y -41%) como de 2023 (-55% y -49%). Lo mismo ocurrió con las asignaciones familiares y los gastos de funcionamiento, principalmente por la licuación de los salarios públicos.

• Recuperación económica incipiente: los datos de IVA sugieren una recuperación de la actividad económica en febrero y marzo, algo menor que meses anteriores.

• Metas FMI: en el marco del nuevo préstamo del organismo por 20.000 millones de dólares, el staff del Fondo volverá a auditar el resultado fiscal del Sector Público Nacional. A marzo, se acumula un superávit de $4,357 billones. Debiera sostenerse un resultado positivo de $0,8 billones en promedio por mes para alcanzarse la meta a septiembre, de $9,3 billones acumulados de superávit fiscal.

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